摘要：10月30日快手公告确认，旗下视频生成大模型可灵AI完成本轮增资交割，实际到账约198亿元（约29亿美元），投后估值约1228亿元，甚至反超母公司快手市值。更罕见的是，腾讯、阿里、百度三家巨头首次同框投资同一家公司，AI视频赛道的资本格局就此改写。
10月30日，快手在港交所公告确认，旗下视频生成大模型可灵AI已完成本轮增资交割。本轮融资上限为204.47亿元，实际到账增资款约198.02亿元（约29.05亿美元），较上限缩减约6.45亿元；这也是全球视频生成大模型赛道单轮最大融资。融资完成后，快手仍持有北京可灵约68.33%股权，保持绝对控股并继续并表。
估值方面出现了罕见的“倒挂”。按8月底增资的出资比例倒推，可灵投后估值约1228亿元人民币（约179亿美元）；而到10月30日，快手市值已回落至976亿元人民币。也就是说，一个上半年营收仅15亿元、占总收入2.2%、仍在巨额亏损的子公司，估值已是年营收1427亿元母公司的1.26倍，相当于“第二个快手”。
更戏剧性的是BAT同框。10月26日工商变更落地，腾讯旗下上海启善投资、杭州阿里云飞天、北京百度网讯科技同一天入局，同批进场的还有国家人工智能产业投资基金、国产GPU厂商沐曦旗下公司。具体认购上，阿里云13.63亿元，腾讯合计持股1.12%，百度认购3.41亿元、持股0.29%，国家AI基金出资14亿元、持股1.15%。领投方还包括CPE源峰、国方创投、中信证券等数十家机构。
资本重金押注的底气，来自可灵的产品迭代与商业化数据。3.0系列已推出业内首个原生4K视频直出；10月中旬发布的Kling4.0单次原生生成最长30秒、支持10张关键帧输入，提供4K与1080p的10-bit HDR输出，面向开发者的Kling4.0 Flash也率先开放；9月30日原社区科学线负责人于越（盖坤）转任可灵CEO。2026年二季度可灵营收超8.5亿元、同比增长超200%，年化收入运行率（ARR）逼近5亿美元，全球用户超1亿、企业客户超5万家，约七成收入来自海外。
这一幕的大背景，是Sora的退场。9月24日OpenAI正式关闭Sora的API接口，网页端与App此前已关停。据《福布斯》测算，Sora每年消耗高达54亿美元算力成本，商用生成命中率仅5%—10%，整个生命周期累计收入不过210万美元。Sora留下的真空市场，被中国团队接住——在Artificial Analysis等权威榜单上，字节Seedance、快手可灵、阿里HappyHorse已全面霸榜，全球AI视频赛道进入“中国时间”。
下一步，资本市场已在期待可灵冲击“AI视频生成赛道第一股”。据彭博消息，可灵已选定中金、高盛、瑞银作为港股IPO承销机构，目标最早2027年完成上市，计划募资至少10亿美元。但光环也是枷锁：视频生成的算力成本、模型迭代费用都需要买单，评价可灵不能只盯生成量和用户数，还要看每次有效交付的成本能否压下来。对可灵而言，IPO不是收官，而是要在季报里持续接受市场对估值与收入差距的检验。
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来源：腾讯新闻《BAT合伙投了可灵AI》（2026-11-02，作者孙骋），链接：https://news.qq.com/rain/a/20261102A034JY00；嵌入视频来自腾讯视频（即梦3.0 vs 可灵2.1 首尾帧对比，vid=w3169vmdp1p，已核实可播放）。
